P2P瘋狂配資政策市場兩頭受壓急剎車 控增量降杠桿

文章來源：鳳凰財經(jīng)       發(fā)布日期：2015-06-09 12:00:00    點擊：305次

張凌（化名）是某網(wǎng)絡配資平臺的CEO，年初時借著牛市東風，這家剛上線不久的平臺很快便做上了規(guī)模?！澳菚r基本沒怎么做宣傳和推廣，前來申請配資的人還是絡繹不絕?！睆埩杌貞浀?。

而最近，當記者再次聯(lián)系張凌時，他告訴記者，除了少數(shù)還未到期的存量業(yè)務，該平臺上的網(wǎng)絡配資業(yè)務已經(jīng)全面暫停，平臺開始轉(zhuǎn)向其他P2P業(yè)務。

事實上，張凌所在的平臺并非孤例。記者從多家開展網(wǎng)絡配資業(yè)務的平臺獲悉，在政策風險和市場風險加大的雙重壓力之下，從去年末開始一路狂飆的網(wǎng)絡配資業(yè)務已經(jīng)踩下“急剎車”。

一方面，隨著滬深指數(shù)不斷突破新高，市場風險隨之加大。從今年4月開始，不少網(wǎng)絡配資平臺便主動降杠桿，目前普遍水平已經(jīng)從最早的1∶5回落到1∶3左右。

另一方面，監(jiān)管層重拳出擊整治傘形信托，這股“降杠桿”的風浪也波及到網(wǎng)絡配資行業(yè)。尤其，最近監(jiān)管層要求券商自查A股場外配資，恒生HOMS系統(tǒng)禁止場外配資端口接入，被“斷糧”網(wǎng)絡配資平臺大都開始停止新增。

政策、市場兩頭受壓

“當指數(shù)沖到4000點時，我們覺得風險有些高了?！鄙钲谀抽_展網(wǎng)絡配資業(yè)務的P2P平臺CEO告訴本報記者，由于感受到市場風險在加大，平臺開始調(diào)低杠桿，從最初最高1∶8的比例，下調(diào)到1∶5，一直到最近控制在1∶3。

另一家互聯(lián)網(wǎng)理財平臺——金斧子CEO張開興也對本報記者稱，該平臺從今年3月便開始降杠桿，目前在1:3左右，而網(wǎng)絡配資業(yè)務的規(guī)模從4月開始基本減少增量，維持存量。

張凌表示，從去年末到今年4月行情一路往上，網(wǎng)絡配資的風險并不大，由于之前配資的賬戶都有不少盈利，所以即便偶爾有幾次大跌也完全可以抵抗過去。但現(xiàn)在已經(jīng)過了5000點，市場風險越來越大。

除了市場風險加大之外，監(jiān)管部門頻頻出手整治傘形信托，嚴控場外配資也是網(wǎng)絡配資“急剎車”的重要因素。

據(jù)了解，目前配資主要有兩種模式：中介模式和P2P模式。其本質(zhì)都是股民在線提出配資申請，互聯(lián)網(wǎng)平臺幫其融資擴大操作資金，只是資金來源渠道不同。例如，P2P模式就是通過發(fā)布一定金額的借款標，從網(wǎng)絡籌集資金。

而在中介模式下，互聯(lián)網(wǎng)平臺表面上只負責撮合交易并收取一定的中介費，但實則要深度參與對接資金，而這些資金來源既有民間配資公司，也有銀行、信托、券商。其中，后者正是受此次“禁傘令”影響較大的部分。

某券商IT部門人士告訴本報記者，網(wǎng)絡配資業(yè)務很火爆，但申請配資的數(shù)量遠遠多于愿意出錢的人，所以其實歸根結(jié)底，網(wǎng)絡配資的大部分資金還是通過“傘形信托”獲取券商、銀行的錢。

據(jù)他介紹，操作方式跟以往的民間配資公司做法類似，只是申請配資的人大都從網(wǎng)上獲取。網(wǎng)絡配資平臺先用自有資金做傘形信托的劣后級，獲得一定杠桿比例的資金，然后再通過特定交易系統(tǒng)將獲得的資金分拆為更小份額給申請配資的人。

“這也是俗稱的"傘中傘"，而"特定交易系統(tǒng)"通常用的就是恒生的HOMS。”該人士表示，這一套系統(tǒng)被信托、私募、券商等廣泛采用，在一個母賬戶下可設多個虛擬子賬戶，便于交易員進行分倉管理、交易風控和業(yè)績考核。

據(jù)該券商IT部人士介紹，HOMS是一個已經(jīng)較為成熟的“云平臺”，配資公司只要付費租用就可以，成本并不高。但因為最終還是要跟交易掛鉤，所以必須要跟券商談妥。

在他看來，監(jiān)管部門對于“傘形信托”的門檻、杠桿、規(guī)模一直都有所控制，但現(xiàn)在通過“傘中傘”結(jié)構(gòu)大量的民間資金進入股市，不僅杠桿過高風險過大，也不利于對券商、信托等金融機構(gòu)的管理，“叫停”這部分場外配資也在情理之中。

網(wǎng)絡配資前路幾何？

網(wǎng)絡配資從潮起到潮落不過半年時間，據(jù)記者了解，目前大多數(shù)網(wǎng)絡配資的新增規(guī)模已經(jīng)明顯放緩，甚至暫停。

“網(wǎng)絡配資的周期性太明顯，很難成為P2P平臺長期的、主要的業(yè)務?！鄙鲜瞿砅2P平臺CEO表示。

張凌告訴本報記者，配資的需求受股市波動的影響較大，行情好時配資的需要應接不暇，行情不好時就進入淡季。“這給網(wǎng)絡配資平臺的流動性提出了較高的考驗。”據(jù)他介紹，由于年初業(yè)務增長太快，通過P2P籌集資金的速度跟不上，平臺高管不得不自己去找一些朋友來投資。事實上，到后期這部分資金已經(jīng)占到了平臺資金來源的70%~80%。

據(jù)記者了解，目前網(wǎng)絡配資平臺通過P2P模式發(fā)布借款標的籌集資金時，給投資人的收益普遍在10%左右，相比其他互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品并沒有太大的吸引力。而且網(wǎng)絡配資出現(xiàn)的時間還不長，并不是所有的投資人都能理解和接受。

上述某P2P平臺CEO認為，客觀來看，配資炒股的資金需求通常最少也要上萬元，多則上百萬，但對應的投資端，人均投資規(guī)模從幾百到幾萬不等，兩者難以匹配。所以，過去專注網(wǎng)絡配資業(yè)務的P2P平臺都紛紛開始了多元化的發(fā)展。

張開興認為，現(xiàn)在市場波動較大，每周都有各種傳言出現(xiàn)，參與網(wǎng)絡配資的投資者還是要謹慎。目前網(wǎng)絡配資在100億元左右規(guī)模，相比民間配資5000億規(guī)模來說還是非常小，所以對于市場暫時沒有太大影響。