央行6459億PSL支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)       發(fā)布日期：2015-06-03 12:00:00    點(diǎn)擊：303次

　　由于當(dāng)前貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較為寬裕，昨日央行沒(méi)有任何公開(kāi)市場(chǎng)操作，已經(jīng)是連續(xù)第13次暫停。昨晚，央行微博證實(shí)，5月末，PSL資金余額為6459億元，其中1~5月新增2628億元，其中利率降至3.1%，比去年的4.5%低了很多。

　　對(duì)于該消息，結(jié)合上周央行針對(duì)大行的定向正回購(gòu)的傳聞，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，央行正在進(jìn)行“收短放長(zhǎng)”的扭曲操作，引導(dǎo)更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。一方面是由于外匯占款收縮，基礎(chǔ)缺口亟需補(bǔ)充。另外也有配合新一輪地方債置換的考慮。記者了解到，6月1日江蘇省發(fā)行首批定向地方政府債，標(biāo)志著地方政府定向發(fā)行正式啟動(dòng)。與此同時(shí)，有消息稱(chēng)財(cái)政部正考慮釋放第二批額度為5000億～10000億元的地方政府置換債券，如果消息屬實(shí)，則將進(jìn)一步緩解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　民生證券宏觀研報(bào)指出，PSL屬長(zhǎng)線資金，一方面可以補(bǔ)充外匯占款留下的基礎(chǔ)貨幣缺口，另一方面可降低特定領(lǐng)域（過(guò)去經(jīng)濟(jì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)）的融資成本。定向正回購(gòu)并非貨幣政策轉(zhuǎn)向，PSL開(kāi)啟扭曲版操作序曲。定向正回購(gòu)是因?yàn)椴糠謾C(jī)構(gòu)超儲(chǔ)太高，主動(dòng)向央行申請(qǐng)。央行收短放長(zhǎng)，優(yōu)化銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)，存量上對(duì)接債務(wù)置換，增量上對(duì)接基建穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　中誠(chéng)信國(guó)際昨日最新數(shù)據(jù)顯示，上周中期票據(jù)和企業(yè)債發(fā)行量大幅下降，帶動(dòng)信用債供給收縮至807億元。在發(fā)行利率利差方面，上周信用債發(fā)行利率利差有所回升，不過(guò)總體上看，各券種發(fā)行利率仍保持在較低水平，在4.10%到6.58%不等。收益率走勢(shì)有所分化，國(guó)債短端收益率較前一周大幅下行，而中長(zhǎng)端較前一周繼續(xù)上行，信用債則除10年期和15年期企業(yè)債收益率下行，其他更短期品種收益率均繼續(xù)上行。

　　海通證券宏觀分析師姜超表示，近期利率債長(zhǎng)端出現(xiàn)調(diào)整，主要源于對(duì)大量地方債供給擠出需求和貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。央行此番PSL操作一方面可提供長(zhǎng)期流動(dòng)性、增加銀行配債資金并延長(zhǎng)資產(chǎn)久期，另一方面可以穩(wěn)定長(zhǎng)端利率預(yù)期。

　　“乘此東風(fēng)，可以繼續(xù)堅(jiān)定看多債市，長(zhǎng)端利率下行可期?！闭猩套C券劉東亮指出，受此提振，債券市場(chǎng)人氣將出現(xiàn)改善，債券仍將持續(xù)牛市，僵持不動(dòng)的長(zhǎng)端利率將有望出現(xiàn)一波下行，利率債將優(yōu)先受益，并帶動(dòng)信用債利率向下，同時(shí)預(yù)期人民幣匯率將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。