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私募股權(quán)眾籌辦法征求意見:平臺(tái)禁止聯(lián)營(yíng)P2P

文章來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道       發(fā)布日期:2014-12-19 12:00:00    點(diǎn)擊:313次

       有關(guān)股權(quán)眾籌的監(jiān)管框架正在明確。

  12月18日,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)》(下稱辦法)征求意見稿,對(duì)私募類的股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)監(jiān)管征求意見。

  這意味著,當(dāng)下業(yè)內(nèi)較為關(guān)注的股權(quán)眾籌行業(yè)的監(jiān)管框架正在加速形成。

  對(duì)于股權(quán)眾籌平臺(tái)的概念,辦法將其確定為“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介)為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對(duì)接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)?!?/span>

  同時(shí),辦法還對(duì)私募股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)的監(jiān)管方式、合格投資者、禁止行為等要素進(jìn)行了明確。

  備案制監(jiān)管

  根據(jù)辦法要求,股權(quán)眾籌平臺(tái)將施行備案制管理。同時(shí)中證協(xié)將委托中證資本市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心有限責(zé)任公司(下稱中證資本)負(fù)責(zé)對(duì)股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)的備案和后續(xù)監(jiān)測(cè)進(jìn)行日常管理。

  但其亦表示,“證券業(yè)協(xié)會(huì)為股權(quán)眾籌平臺(tái)辦理備案登記不構(gòu)成對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)內(nèi)控水平、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可,不作為對(duì)客戶資金安全的保證。”

  在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),中證協(xié)不對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)及資金做出認(rèn)定或保證,是監(jiān)管層當(dāng)下強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化監(jiān)管思路的延續(xù)。

  雖然如此,但辦法亦對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)設(shè)定了相應(yīng)的準(zhǔn)入門檻。

  其中平臺(tái)公司的凈資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元人民幣(6.2160, 0.0015, 0.02%);且具備與開展私募股權(quán)眾籌融資相適應(yīng)的專業(yè)人員,具有3年以上金融或者信息技術(shù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的高級(jí)管理人員不少于2人。

  而在合格投資者準(zhǔn)入上,其監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與此前的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(下稱私募辦法)相比將有所放松。

  根據(jù)辦法規(guī)定,除私募辦法中規(guī)定的合格投資者外,投資單個(gè)融資項(xiàng)目的最低金額不低于100萬(wàn)元人民幣、“金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元人民幣”或“最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元人民幣”的個(gè)人均可參與股權(quán)眾籌平臺(tái)項(xiàng)目的投資。

  而在機(jī)構(gòu)方面,投資單個(gè)融資項(xiàng)目的最低金額不低于100萬(wàn)元、凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣的單位,以及社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金,慈善基金等社會(huì)公益基金和基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃也將成為合格投資者。

  值得一提的是,此次辦法僅針對(duì)私募股權(quán)眾籌做出監(jiān)管規(guī)定,因而對(duì)當(dāng)前京東金融等廣義的非股權(quán)類眾籌平臺(tái)的影響較為有限。

  而針對(duì)此次的股權(quán)眾籌監(jiān)管的“私募特質(zhì)”,中證協(xié)則解釋為與上位法沖突有關(guān)。

  “現(xiàn)行《證券法》明確規(guī)定,公開發(fā)行證券必須依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn),未經(jīng)核準(zhǔn),任何單位與個(gè)人不得公開發(fā)行證券?!敝凶C協(xié)表示,“通常情況下,選擇股權(quán)眾籌進(jìn)行融資的中小微企業(yè)或發(fā)起人不符合現(xiàn)行公開發(fā)行核準(zhǔn)的條件,因此在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下,股權(quán)眾籌融資只能采取非公開發(fā)行?!?/span>

  券商基金可直接參與

  在私募股權(quán)平臺(tái)的監(jiān)管方式上,《辦法》以類似負(fù)面清單的方式提出了相關(guān)要求,其中“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為自身或?yàn)殛P(guān)聯(lián)方融資”成為被禁行為之一。

  同時(shí),眾籌平臺(tái)的禁止項(xiàng)還包括“對(duì)眾籌項(xiàng)目提供對(duì)外擔(dān)保或進(jìn)行股權(quán)代持”;“提供股權(quán)或其他形式的有價(jià)證券的轉(zhuǎn)讓服務(wù)”;“利用平臺(tái)自身優(yōu)勢(shì)獲取投資機(jī)會(huì)或誤導(dǎo)投資者”;“向非實(shí)名注冊(cè)用戶宣傳或推介融資項(xiàng)目”等行為。

  “禁止向非實(shí)名注冊(cè)用戶推介還是在滿足私募監(jiān)管‘不向非特定對(duì)象’推介的要求?!北本┮患抑行腿袒ヂ?lián)網(wǎng)金融研究員認(rèn)為,“不過(guò)如果推介必須在注冊(cè)用戶封閉下運(yùn)行,將很大程度上影響眾籌項(xiàng)目的流量,所以平臺(tái)公司需要思考的是如何吸引高凈值人群實(shí)名注冊(cè)?!?/span>

  此外,“兼營(yíng)個(gè)體(即P2P)或網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)”也成為股權(quán)眾籌平臺(tái)的禁止行為。

  這或意味著,部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)只能在P2P業(yè)務(wù)與私募股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)二者中選擇其一。
  “在股權(quán)眾籌平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍方面,為避免風(fēng)險(xiǎn)跨行業(yè)外溢,《管理辦法》規(guī)定股權(quán)眾籌平臺(tái)不得兼營(yíng)個(gè)人(即P2P)或網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。”中證協(xié)表示。

  而針對(duì)眾籌平臺(tái)的違規(guī)行為,中證協(xié)將貫徹自律監(jiān)管原則,同時(shí)執(zhí)行相應(yīng)的處罰措施,其中包括不限于談話提醒、警示、責(zé)令所在機(jī)構(gòu)給予處理、責(zé)令整改等自律管理措施,以及行業(yè)內(nèi)通報(bào)批評(píng)、公開譴責(zé)、暫停執(zhí)業(yè)、取消會(huì)員資格等紀(jì)律處分。

  此外,針對(duì)券商、基金公司等證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)的情況,辦法規(guī)定其亦可通過(guò)備案直接開展。

  “作為傳統(tǒng)直接融資中介,證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在企業(yè)融資服務(wù)方面具備一定經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)?!敝凶C協(xié)表示,“因此,《管理辦法》規(guī)定證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以直接提供股權(quán)眾籌融資服務(wù),在相關(guān)業(yè)務(wù)開展后5個(gè)工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)備?!?/span>

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